Ликвидность Российского рынка ценных бумаг

Ликвидность ценной бумаги - это способность любого актива в минимальные сроки в достаточном объеме и с минимальными издержками быть обмененным на более ликвидный актив. Самым высоко ликвидным активом являются деньги. Поэтому иначе под ликвидностью ценной бумаги понимается ее способность быть быстро обмененной на деньги, т.е. быть проданной.

Ликвидность ценных бумаг - весьма важная характеристика. Она зависит от типа ценных бумаг. Существуют ценные бумаги с вполне определенной степенью ликвидности, которая обусловливается самой сущностью ценной бумаги. Так, например, вексель является безусловным обязательством должника вернуть указанную в нем сумму кредитору по его требованию в конкретный срок либо по желанию кредитора в каждой срок до погашения в зависимости от формы векселя. Поскольку вексель является безусловным обязательством должника и, если в нем указан определенный срок платежа, его, тем не менее, можно свободно продавать до срока каждому покупателю и должнику, должник при этом не освобождается от своих обязательств.

Облигация также является долговым обязательством, согласно которому должник обязуется по истечении определенного срока вернуть кредитору конкретную сумму средств, выкупив облигацию с доплатой установленной премии в виде дисконта либо фиксированного по срокам процента, акция не является обязательством эмитента пред акционерами по обратному выкупу ее. Эмитент акций не обязан по требованию или же по истечении определенного срока возвратить акционеру вложенные средства. Вследствие этого акция является ценной бумагой повышенного риска. Поэтому такая ее характеристика как ликвидность имеет важное теоретическое и практическое значение.

Не менее важной является потенциальная ликвидность (мера ликвидности) акций до того, как инвестиции осуществлены - априори.

Ликвидность акции важна с точки зрения разбора доходности инвестиций в этот инструмент, а следовательно, и при формировании портфеля инвестиций. К портфелю инвестиционных фондов используется требование оптимизации его с точки зрения ликвидности. Однако понятие ликвидности, необходимое для использования в оптимизационных моделях, не разработано. Ликвидность той или другой акции определяется чаще всего экспертным путем. Ликвидность важна с точки зрения возможности перелива денег из одного актива в другой, обещающий больший доход. В этом плане ликвидность - это возвратность вложенных денежных средств с приростом.

Для любого инвестора при выборе объектов инвестирования важны такие моменты:
1) технология возврата вложенных денежных средств и страх и риск полной потери Инвестиций;
2) минимальный уровень средств, которые возможно возвратить одномоментно;
3) минимальный срок, по истечении которого можно возвратить вложенные средства в полном объеме, а также срок, в течение которого возможно возвратить инвестиции по частям;
4) издержки, какие можно понести при отстранения таких акций, либо прибыль, которую возможно получить;
5) отношение руководства эмитента к вопросу поддержания ликвидности собственных акций.

В новых условиях широкого применения экономико-математических путей и ЭВМ важной является технология формализации разных критериев, оценивающих расположение ценных бумаг на рынке, в т.ч. и такого критерия, как ликвидность.

Предложенные нами параметры можно анализировать как показатели предела ликвидности. Эти параметры использованы при разработке методики оценки ликвидности ценных бумаг.