Доходность от операций с ценными бумагами

Доходность от операций с ценными бумагами может формироваться в следующих направлениях,
- доход от удержания портфеля, который может включать, фиксированные процентные платежи, ступенчатые процентные ставки, плавающие процентные ставки, доходы от индексации номинала, доходы за счет скидки, дивиденд,
- доходы, получаемые в результате совершения операций купли-продажи, связанные с изменением стоимости ценных бумаг,
- комиссионные, выплачиваемые клиентами за посреднические услуги, величина которых оговаривается в процессе заключения договора.

Хеджирование. В связи с постоянными колебаниями ставок на финансовом рынке, его участники вынуждены пытаться уменьшить влияние этих колебаний на состояние собственных активов. Это возможно посредством механизмов хеджирования, наиболее важные из которых будут рассмотрены затем в работе. Первый способ защиты от риска модифицирования процентных ставок связан с такими финансовыми инструментами, как производные бумаги (фьючерсы и опционы). Второй процесс хеджирования не обычно требует применения дополнительных инструментов. Этот способ подразумевает выбор защищенного от риска видоизменения процентной ставки портфеля активов и обязательств оргинизации. Настоящий процесс основан на понятии дюрации.

Фьючерс. Фьючерсный контракт является частным случаем форвардного контракта. Он заключается, когда две стороны заключают сделку, которая будет осуществлена в будущем. Стороны договариваются и подписывают соглашение, по которой одна сторона обязуется в будущем поставить некий товар, а другая должна расплатиться за него тоже в будущем в соответствии с договором. Оформленная соответствующим образом и зарегистрированная договор называется срочным контрактом. Форвардный контракт, в собственную очередь, может быть объектом купли и реализации.

Отличие фьючерса от форварда состоит в том, что фьючерс - это стандартизированная форма форварда. Как правило, предметом стандартизации становятся параметры времени и размеры стандартного лота

Второе важное отличие фьючерсной сделки как процесса обмена от форвардной, особенно когда размеры торгов небольшие, - это так называемая маржа, в качества переменная (вариационная) маржа.

Опцион. Опцион подобно форвардным и фьючерсным контрактам относится к производным финансовым инструментам или, иначе, к производным ценным бумагам. Однако в отличие от форвардных и фьючерсных контрактов опцион дает технология строить нелинейные графики выигрышей.

Опционы бывают двух видов, коллопционы и путопционы. Коллопцион предоставляет покупателю, или держателю опциона, льгота в будущем купить базовую бумагу по фиксированной цене - цене исполнения опциона. Но это льгота не является его обязанностью. Очевидно, что если к наступлению срока исполнения рыночная цена базовой бумаги окажется ниже цены исполнения, то исполнять колл-опцион будет невыгодно.

Путопцион предоставляет держателю право, однако не обязательство в будущем продать базовую бумагу по фиксированной цене. Владелец путопциона не будет исполнять опцион, если рыночная цена базовой бумаги к моменту исполнения окажется выше цены исполнения.

Не необходимо путать цену исполнения с ценой наиболее опциона, называемой иначе премией за опцион. Премия за опцион - это та сумма, которую покупатель опциона платит продавцу за льгота исполнить или не исполнить контракт. Величина премии является предметом торга в момент заключения сделки как процесса обмена.

Рассмотрим механизм хеджирования на примере. Мы хотим построить безрисковый портфель, состоящий из одной акции и некоторого количества коллопционов. Задача заключается в том, чтобы независимо от того, какой оказалась цена акции в момент исполнения, платеж от нашего портфеля был равен постоянной размеру.

Дюрация. Еще один процесс хеджирования риска процентной ставки создан на понятии дюрации - средней срочности потока платежей. Этот способ, как правило, не требует дополнительных финансовых инструментов. Сущность данного метода состоит в согласовании положительных денежных потоков (активов) и долгов (поток платежей, которые надо будет отдавать). Т.е. актив, который должен быть направлен на купирование долга, и сумма наиболее долга, приведенные к единому усредненному моменту времени, должны быть равны.